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一汽夏利,六年来持续亏损

2019-11-14 17:23

夏利,真的要熄火了吗?

10月24日,中国一汽发布消息称,其与国家开发银行、中国建设银行、中国工商银行等16家银行签署战略合作协议,各家银行提供给中国一汽意向性授信共计10,150亿元。

检视过去5年的前进轨迹,一汽夏利的亏损一直在持续:

此万亿级授信额度的消息一出,立即引发业内外的猜测与讨论。就在消息发布的第二天,即10月25日,一汽集团旗下5家上市公司,有四家出现涨停,一家大涨8%;而一汽夏利,就在涨停之列。

2013年、2014年,一汽夏利净利润分别亏损4.8亿元和16.6亿元,一汽夏利因此戴上ST帽子;

10月28日晚,针对公司25日、26日连续两天涨停现象,一汽夏利发布了股票交易异常波动公告。

2015年、2016年,一汽夏利不得不靠出售资产实现会计上的盈利,但此后再陷亏损;

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2017年,一汽夏利营收14.5亿元,净利润-16.4亿元,同比下降1110.64%;

一汽夏利发布公告称,中国一汽与各银行签署的战略合作协议是“框架性”合作协议,授信额度为“意向性”授信额度,并非实际授信额度,不代表中国一汽真实的资金需求。目前,对一汽夏利不构成影响。

今年1-9月,一汽夏利营收9.42亿元,同比下滑5.49%;归属于上市公司股东净利润-10.03亿元。

然而,在这份看似“平常”的公告中,却隐藏着另外一个“爆炸性”消息。

持续亏损的夏利,不是出卖资产,就是兜售股权,靠“卖身”活命。今年早前,一汽夏已将全资子公司天津一汽华利汽车有限公司以1元转让给南京知行电动汽车有限公司。10月29日,一汽夏利在《股票交易异常波动公告》中称:正在筹划向一汽股份转让所持有的天津一汽丰田全部15%的股权。此举,是再次做“减法”,为保证年底能够实现盈利。

一汽夏利同时在公告中表示,“目前,公司正在筹划向一汽股份转让所持有的天津一汽丰田汽车有限公司15%的股权,该事项将构成关联交易和重大资产重组,后续公司将按照有关重大资产重组的规定履行信息披露义务。”

只是,曾经风靡一时的夏利,在卖光“利润奶牛”一汽丰田后,还能卖什么?

此消息一出,深陷“亏损”泥潭中的一汽夏利,再次引发业内广泛关注。

辉煌下的危机

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如果是七零后或者八零后,你对满大街跑的夏利一定不会陌生。

转让华利,再出让一汽丰田股份?

32年前,随着第一台夏利轿车在天津汽车集团的生产线下线,“一代神车”便开始书写它的辉煌。

事实上,这不是一汽夏利今年首次变卖旗下资产。今年9月27日,一汽夏利将全资子公司天津一汽华利汽车有限公司100%股权,转让给南京知行,股权转让价格为1元。

2002年6月14日,中国第一汽车集团公司与天津汽车工业有限公司签署联合重组协议,一汽集团持有公司50.98%的股份,对公司拥有控股权,这宣布着夏利正式融入一汽体系之中,天津一汽夏利汽车股份有限公司也由此诞生。

而一汽夏利之所以作价1元,转让天津一汽华利汽车有限公司100%股权,是因为华利公司也是一个资金“黑洞”。据了解,华利公司前身是天津市汽车制造厂,始建于1965年。1995年,公司与马来西亚金狮速奔产业有限公司合资组建天津华利汽车有限公司。后由中国一汽收购双方母公司股权,并100%控股;2008年,一汽集团又将所持有的华利公司100%股权,作价30万元转让给天津一汽夏利。

也就是在这一年,夏利成为第一台出口美国的国产车型。2004年,第一百万台夏利正式下线,成为国内首款累计销量突破百万的车型。18年里,夏利连续位居国内经济型轿车销量冠军宝座。这些,足以证明当年夏利在国内汽车行业的统治力。

股权的几经转让,带来的不是效益的增加,而是净利润的大幅亏损。根据华利公司今年上半年的财务数据统计,上半年,华利汽车营业收入为1929.5万元,净利润为-8266.1万元。

辉煌下潜伏的,是危机。在一汽集团重点打造的汽车板块中,入门级别有奔腾、欧朗,高端轿车又有红旗。“过继”到一汽后的夏利,在这些“亲儿子”面前,只能沦为生产利润低微低端经济型轿车。无论是在集团内部的资源支持,还是本身产品定位,夏利渐成低端配角。

在华利公司资不抵债的情况下,南京知行收购华利汽车,虽然股权交易价只有1元,但要承担华利公司应付职工薪酬5462万元,还需支付华利公司高达8亿元的债务。

没有了独立的决定权,夏利在一汽集团内部的同业竞争问题浮上水面。只是,彼时的夏利拥有全品牌生产线、六大品牌、年产23万辆整车的超强生产力——正处于辉煌的顶端,又怎会想过如今的境地?

对一汽夏利来说,华利汽车属于不良资产,被“变卖”无可厚非。而一汽丰田则是一汽夏利旗下名副其实的利润奶牛,此次其意欲出让手中仅有的15%股份,业内认为,很大程度上是迫于当前的亏损压力。

亏损中的挣扎

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辉煌的夏利,未能跟上消费升级的步伐。

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一提夏利,很多人的第一感觉是:哦,不就一低端车么?

深陷亏损泥潭,骏派系产品收效甚微

销量,持续下滑,亏损随之而来。在23家上市整车企业中,夏利业绩经常垫底。因连续两年亏损,一汽夏利还曾被实施ST处理,并险些退市。财报显示,2013年与2014年,一汽夏利分别亏损4.79亿元和16.59亿元,公司股票也因此被实施ST处理。2015年,其扣非净利润为亏损11.82亿元,靠出售28亿元资产勉强扭亏,才得以避免退市。

据天津一汽夏利汽车股份有限公司发布的今年前三季度业绩预告显示,今年1-9月,一汽夏利预计将亏损9.7亿元—10.3亿元,而公司去年同期的亏损额为11.23亿元。与此同时,一汽夏利官方表示,2018年,公司先后推出了新骏派A50轿车和骏派CX65跨界两厢车,“但受产品定位和渠道弱化影响,新产品销量与公司期待的目标比尚存在较大差距。”

2016年,刚刚摘帽的一汽夏利再次出售优质资产,通过转让天津一汽丰田15%股权,实现净利润1.62亿元。但这自断一臂的做法,无非是“饮鸩止渴”。果然,2017年一季度,一汽夏利亏损2.2亿元;第二季度增加亏损4.6亿元……这一势头,延续至今。

另据一汽夏利披露的9月份产销数据显示,今年9月,骏派系列共销售新车958辆,今年前9个月累计销售新车为15,489台。

根据财报数据显示,一汽夏利的资产总额为49亿元,但其负债总额却超过48亿元,净资产仅8831万元。除去少数股东权益之后,一汽夏利归属上市公司股东的权益,仅有5798万元。

从当前天津一汽的产品体系来看,自今年4月份,天津一汽宣布正式停产旗下夏利品牌后,骏派系列车型便成为其发展的全部重心。目前,骏派系列产品覆盖轿车和SUV两大市场,除最近上市的骏派D80外,其它产品售价均在10万元以下。所以,从骏派旗下车型售价和定位来看,其走的是中低端路线,主打“亲民”牌。

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然而,骏派的“亲民”在市场上并没有起到应有的效果。

人们不仅要问,曾经风光无限的一汽夏利,何以沦落到连年亏损的境地?

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一位对汽车颇有研究的爱好者对市界表示,“早先,夏利是大家心中非常理想的车型,当时都以拥有一辆夏利为荣,但由于价格过高,只能是感叹。但随着消费水平的提升以及视野的扩展,大家对这车已然没什么热情。别的不说,首先这车就太丑,虽几经改进,但还是跳不出老夏利的模子。”

据盖世汽车研究院统计的数据显示,在骏派系列在售的几款车型中,除濒临停产的骏派A70外,其余车型的单月销量也仅在三位数徘徊。其中,今年上市的骏派A50和骏派CX65,自上市以来单月销量就没有太大起色,如今两款车型单月销量均不足500台。

夏利也试图创新,奈何技术开发能力实在孱弱。据北京时间财经报道,早在2004年,丰田便完成了一汽丰田与广汽丰田的布局,其与一汽夏利的技术合作也基本终止。这使得一汽夏利产品的技术更新和产品导入都陷入困难。最终,在经济型轿车的比拼和SUV大潮的冲击下,一汽夏利节节败退。

现有车型销量的惨淡,使得天津一汽将希望寄托于骏派D80身上。

为解决同业竞争,一汽集团试图放弃对一汽夏利控股权。根据2017年11月一汽夏利的一则公告,一汽集团拟转让其所持的一汽夏利24.73%股份,以65亿元的价格寻求新战略投资者。期间,一汽一度与董明珠团队传出“绯闻”,但最终显然这只是一个谣言。由于未找到合适的受让方,此次转让无果而终。

10月26日,骏派D80正式上市,该车产品定位于紧凑型SUV市场,售价区间为7.99-12.59万元,主打“智慧出行”。从产品定位和定价来看,这款车型是骏派旗下首款紧凑型SUV产品,且定价首次突破10万元。

一汽夏利没有放弃努力。今年还推出了全新骏派A50轿车、骏派CX65跨界两厢车,但收效不佳。据一汽夏利此前发布的2018年三季度业绩预告显示,一汽夏利前三季度预计亏损9.7亿元至10.3亿元,其中业绩变动解释为2018年公司先后推出了新的骏派A50轿车、骏派CX65跨界两厢车,但受产品定位和渠道弱化的影响,新产品销量与公司期待的目标比尚存在较大差距。

对自主品牌SUV来说,虽然10万元价格区间的可选产品很多,但骏派D80的高配版本,亮点确实很足。比如,其加入了车道偏离预警系统、疲劳驾驶提示、手机无线充电、车联网等诸多高端车型才有的配置。

今年5月,深圳证券交易所对外发布《一汽夏利:2018年4月份产销量自愿性信息披露公告》。根据公告,今年4月份,夏利系列汽车的产量与销量均为零。产销数据显示,2017年夏利累计销售汽车2.7万辆,与上年同期相比下降26.39%。其中夏利车型、威系列车型更是数月停产,与上年同期相比产销量大幅减少。

所以,就产品本身而言,骏派D80确实具备一定的竞争力。但,决定消费者购买因素的,不仅仅只有产品力;品牌知名度、溢价能力、用户口碑等,都是影响产品市场表现的决定性因素。在乘用车市场下行,竞争环境几近白热化的当下,我们对骏派D80的市场前景,不能做出过于乐观的预期。

一汽夏利的命运,从某种程度上已经系于停产、卖资产求生了。

如何突破困局?

卖卖卖!割肉“续命”

对天津一汽来说,一边是难以填补的亏损漏洞,另一边是新产品投入市场看不到明显起色;所以,变卖资产,是实现扭亏为盈的最便捷方式。

“割肉续命”!一汽夏利开启了“卖卖卖”模式。

早在2016年,“巨亏”中的一汽夏利,将一汽丰田15%股权作价25.6亿元,转让给一汽股份。当年,一汽夏利的营业收入为20.3亿元,扣非净利润为-16.8亿元,而归属股东的净利润为1.62亿,扭亏为盈。

一汽夏利曾持有一汽丰田30%的股权。2016年,曾将一汽丰田15%股权作价25.605亿元转让给一汽股份,换来的则是,当年一汽夏利归属于上市公司股东的净利润1.62亿元,同比增长101.09%。

此外,在2015年,一汽夏利还曾向一汽股份转让产品开发中心整体资产,以及动力总成制造部分资产,以填补亏损。

2017年7月20日,一汽夏利发布公告,作为股东向一汽丰田“新一生产线”项目出资,按15%的占股总出资额达5.1465亿元。这部分的投入由于回报周期较长,造成天津一汽在2017年的巨额亏损。这一年,虽是一汽夏利摘掉“ST”帽子,实现盈利后的首个亏损自然年,距离连续两年亏损、再次带帽ST还有一年时间,但值得注意的是,“上市公司出现最近一个会计年度期末净资产为负值的,其股票将实行退市风险警示”。

在通过变卖资产实现快速“赢利”后,一汽夏利开始热衷于这条道路。只是,如果此次一汽夏利将剩余的一汽丰田15%的股份转让后,接下来,其似乎真的没什么可卖了。

2017年11月20日,一汽夏利与一汽股份签订了《资产转让合同》,将其下属与动力总成日常生产制造相关部分(内燃机制造分公司和变速器分公司)的资产及负债以252.9万元的价格转让给一汽股份。一汽夏利将这称为,有利于公司进一步集中精力发展整车事业,实现长期稳定发展。

盖世汽车认为,此次股权变更,其背后或隐藏着一汽集团再一次的资产整合与重组。而结合数家银行授予中国一汽的万亿意向金来看,一汽集团或有可能迎来新的改革。

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只是,当下,对一汽夏利来说,其所面临的困局,始终无法突围。待其资产变卖完毕,适当时候,选择退市,或不失为另一种重生。

2018年7月21日,夏利还曾以“一元出售全资子公司”的公告,吸引整个汽车行业的目光。相关公告称,董事会决定以不低于1元的价格对外转让全资子公司一汽华利100%的股权。但在受让条件中,受让方须不是失信被执行人,同时须承诺,保证归还华利汽车应付的不低于8亿元的欠款。这意味着,“1元变8亿”,一汽夏利将以不低于8亿元的价格出售华利。最终,南京支行电动汽车有限公司成为“接盘侠”,向华利支付职工薪酬5462万元,并偿还其欠下的8亿元债务。

不过,这对于早已“千疮百孔”的夏利来说,还远远不够。如今,夏利正视图用手中仅存的一汽丰田15%股权再次“续命”。

2018年10月29日,一汽夏利在发布的《股票交易异常波动公告》中表示,为深化企业改革,目前,一汽夏利正筹划向一汽股份转让所持有的天津一汽丰田15%的股权。此次股权转让一旦完成,一汽夏利原持有的30%一汽丰田股权将全部卖光,一汽丰田也将变更为一汽股份与丰田汽车各持50%的股比。

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曾经风光无限的夏利,如今已沦落到手中仅存15%一汽丰田股权这张底牌。据一汽夏利2017年年报显示,在一汽夏利主要子公司及对净利润影响达10%以上的参股公司中,一汽丰田无疑是最大的“香饽饽”。

市界注意到,一汽夏利旗下共有7家主要的控股、参股公司,而在净利润方面,这4家子公司不是亏损严重,就是寥寥无几。毫无疑问,对于夏利而言,一汽丰田是最大的“现金奶牛”。2017年,一汽丰田实现净利润13.3亿元,并向持股仅余15%的一汽夏利回报了1.8亿元。一汽夏利在年报中称,因2016年公司转让了天津一汽丰田汽车有限公司15%的股权,持股比例降低,投资收益也有所减少。

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对于夏利来说,这张最后的底牌出还是不出,是个问题。不出,这10亿资金漏洞如何填补;出,又将彻底失去一汽丰田这个最大的“现金奶牛”。但目前看来,夏利似乎更倾向于后者。

这张底牌砸出后,夏利或将真正沦为壳资源,到那时,又能卖什么?

三十年的起起落落,让一汽夏利有过辉煌,也经历过迷茫。如今,谁又知道,这艘承载着几代人记忆却满是疮孔的巨轮,驶向何方?

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